前回は「馬鹿」で検索したが、次のようなのは、辛辣度で言えばこっちのほうが高いだろうよ。
日本人メンタリティーというか、いまも生き残る天皇制イデオロギーメンタリティーだろうな。あるいは大局が見えない蛸壺ムラ社会メンタリティーだろうよ。
ちなみに私は、藤巻健史氏を日本の債務危機の指摘の面では評価しつつも、米国の債務危機にはあまりにも不感症であると見做している。
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※附記 EndGame Macro@onechancefreedm May 21, 2025 Japan Is the Fuse. The U.S. Is the Bomb. ……… |
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▶︎訳文 |
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石原順（西山孝四郎@ishiharajun 日本は導火線。アメリカは爆弾。 世界の債券市場に生じた亀裂は、ついに亀裂へと変化した。日本の20年国債入札は1987年以来最悪の水準となった。応札倍率は急落し、30年債利回りは3.12%に急上昇、40年債利回りは史上最高値を更新した。これは一時的な技術的な失敗ではなく、数十年にわたり世界経済を支えてきた構造において、初めて国家のドミノ倒しが起きたと言えるだろう。 |
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ほとんどの人が見ていないものは次のとおりだ。 日本の債券市場は孤立しているわけではない。世界的な利回り抑制の要となっているのだ。 長年にわたり、日本の機関投資家は円資金によるキャリートレードと、特に米国債を中心とした巨額の外国債券購入を通じて、世界の債券市場を支えてきた。 しかし、その時代はまさに終焉を迎えています。日銀は長期金利のコントロールを失いつつある。 そして、為替ヘッジ後の米国債の利回りが今や大幅なマイナスとなっているため、資金は国内に引き揚げられています。 実行される操作の順序は次のとおりである： |
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1. 日本がまず破綻。日銀は長期債務の管理を失ってしまい、国債入札は失敗。利回りは急上昇。 http://2.Global波及効果が始まります。日本の資金が外債から逃避し、ヘッジが解除されると、米ドルは上昇し、流動性が逼迫し、世界的な資金調達ストレスが高まる。 3. 米国債市場は圧力にさらされている。インフレだけが原因ではなく、特に日本をはじめとする海外投資家の買い手離れが原因だ。国債入札は弱まり、期間プレミアムは急上昇する。FRBは選択ではなく、必要に迫られてこの状況に介入せざるを得ない。 このサイクルをさらに危険なものにしているのは次の点である。 •米国には12か月以内に満期を迎える債務が9兆ドル以上ある。 •財政赤字はGDPの8％近くに留まっており、是正の兆しは見えない。 •平均債務償還期間は日本よりも短く、世界的な購入者基盤は縮小している。 自国の債券市場の痛みを内在化できる日本とは異なり、米国は世界のドルシステムの中核を担っている。 |
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ここで信頼が崩れれば、担保チェーンが機能不全に陥り、コモディティ価格は変動し、新興国市場は崩壊する。 そしてFRBは、政策緩和ではなく、市場の機能維持という構造的なバックストップの役割を担うしかなくなるだろう。 これは体制転換だ。低金利、インフレ無視、バランスシートが無制限の債務を吸収するという国債抑制モデルは崩壊しつつある。 日本の破綻はそのシグナルであり、米国の対応が結果を決定づけるだろう。 順序が重要です。逆の順序で考えないで。日本の債券市場は導火線かもしれませんが、米国はまだ爆弾を抱えている。 |
